Dnevni pregled trga 2026.2.4

Glede na najnovejše tržne podatke na trenutna nihanja cen bakra vplivajo predvsem naslednji glavni makro dejavniki:

1. Spremembe pričakovanj glede denarne politike ZDA

Trumpova nominacija Walsha za predsednika Feda: Sproža jastrebova pričakovanja na trgu, podatki o inflaciji v ZDA po indeksu cen prodajnih cen nepričakovano naraščajo, dolar si hitro opomore in negativno vpliva na cene bakra.

2 Gibanjeindeks dolarja

Šibkejši dolar je sicer pozitivno podpiral cene bakra, vendar je indeks dolarja v zadnjem času pokazal znake okrevanja. Trumpova grožnja, da bo zvišal južnokorejsko carinsko stopnjo s 15 % na 25 %, skupaj z 80-odstotno verjetnostjo zaprtja ameriške vlade, je povečala negotovost glede ameriške politike in oslabila dolar.

3 Geopolitična tveganja

Negotovost, ki jo povzročajo geopolitični ukrepi ZDA v Iranu in Venezueli, ter čilska stavka, ki je blokirala dostop do obeh rudnikov bakra, neposredno vplivajo na proizvodnjo bakra. Ti geopolitični dejavniki so poglobili tržno vrednotenje tveganj pri dobavi bakra.

4. Posledice trgovinske politike

Zaskrbljenost ZDA glede tarif še naprej negativno vpliva na cene bakra. Vpliv ameriške politike uvedbe 10-odstotne tarife na kitajski uvoz leta 2025 se še vedno pojavlja, zaskrbljenost trga glede tveganja trgovinske vojne pa se je občasno povečala.

5. Theglobalno gospodarsko okolje

Svetovno finančno okolje se giblje v bistveno bolj akomodativno smer. V tem kontekstu so se glavni svetovni delniški trgi na splošno zvišali, prav tako pa so se okrepili tudi trgi surovin. Ker pa se je indeks PMI za proizvodnjo okrepil na približno 50-odstotno mejo med vzponom in padcem, se ne pričakuje, da bo ECB leta 2026 izključila zvišanja obrestnih mer.

6. Povezava s trgom plemenitih kovin

Finančne lastnosti bakra so se v zadnjem času spet zaostrile, plemenite kovine pa močno vplivajo na cene bakra. Cene bakra, ki jih vleče navzdol hitra oslabitev cen zlata in srebra, padajo pospešeno.

Baker je trenutno v fazi, ko so makro dejavniki in temelji tako bikovski kot medvedji, razpoloženje na trgu pa je nestanovitno. Priporočljivo je pozorno spremljati usmeritev politike ameriške centralne banke (Federal Reserve), gibanje indeksa ameriškega dolarja in spremembe geopolitičnih tveganj.

Na podlagi najnovejših tržnih informacij podajam naslednjo analizo in napoved cene bakra za naslednje tri mesece:

Trenutne tržne razmere cen bakra

Po podatkih SMM je bila povprečna cena elektrolitskega bakra 1# 3. februarja 2026 101.320 juanov na tono, kar je manj od januarske najvišje cene 104.410 juanov na tono. Zgodovinsko gledano so cene bakra med novembrom 2025 in januarjem 2026 kazale jasen trend naraščanja, in sicer z 86.840 juanov na tono na 104.410 juanov na tono.

Napoved za naslednje tri mesece:

edenPrvo četrtletje (februar – marec): Obdobje prilagoditve za nestanovitne dejavnike

Pričakovani cenovni razpon: 98.000–103.000 juanov/tono

Trenutna cena bakra je v fazi visoke korekcije, na katero vplivajo predvsem naslednji dejavniki:

1) Negotovost makroekonomske politike: Trumpova nominacija Walsha za predsednika FED-a je povečala optimistična pričakovanja, okrevanje dolarske indeksne vrednosti pa je pritiskalo na cene bakra.

A. Pritisk na strani povpraševanja: Stopnja delovanja bakrenih kablov se je decembra znižala na 68,89 %, visoke cene bakra omejujejo sproščanje povpraševanja na nižji stopnji

B. Razhajanje v strukturi zalog: zaloge v ZDA še naprej naraščajo, medtem ko so zaloge v regijah zunaj ZDA relativno omejene

dvaZačetek drugega četrtletja (april): Obdobje stabilizacije in okrevanja

Pričakovani cenovni razpon: 102.000–108.000 juanov/tono

Ker se postopoma pojavljajo naslednji pozitivni dejavniki:

1) Podpora na strani ponudbe: Čilska nacionalna komisija za baker je zvišala napoved cen bakra za leto 2026 na 4,95 USD za funt (približno 10.900 USD na tono)

2) Geopolitična tveganja: Stavka v Čilu je blokirala dostop do dveh rudnikov bakra, kar neposredno vpliva na proizvodnjo bakra.

3) Povpraševanje po energetskem prehodu: Ključna vloga bakra v podatkovnih centrih umetne inteligence in prehodu na čisto energijo še naprej izstopa.

Analiza ključnih vplivnih dejavnikov:

edenBikovski dejavniki

1. Strukturna omejitev ponudbe: Goldman Sachs je zvišal svojo napoved cen bakra za prvo polovico leta 2026 na 12.750 dolarjev na tono, pri čemer je kot razlog navedel premijo za pomanjkanje zaradi omejenih zalog zunaj Združenih držav.

2. Pričakovanje šibkejšega dolarja: Kljub kratkoročnemu okrevanju dolgoročni trend šibkejšega dolarja še vedno podpira cene bakra.

3. Dvojni padec zalog: prejemki odpisov bakra na LME so se okrepili na 37 %, nadaljnje krčenje bi lahko prišlo, če bi bile vse zaloge umaknjene.

dvaMedvedji dejavniki

1. Visoke cene zavirajo povpraševanje: Vztrajno naraščanje cen bakra je znatno zmanjšalo povpraševanje na nižji stopnji, podjetja pa postajajo bolj previdna pri nakupih.

2. Zaostrovanje makroekonomskih politik: ostra pričakovanja FED-a in negotovosti glede trgovinske politike

3. Špekulativni skladi pobirajo dobiček: Nekateri vlagatelji se odločijo za vezavo naložbe, ko so cene bakra visoke.

Opozorilo o tveganju:

Cene bakra se bodo v naslednjih treh mesecih soočale z naslednjimi tveganji:

- Natančen čas in intenzivnost ameriške tarifne politike

- Hitrost sprememb denarne politike v glavnih svetovnih gospodarstvih

- Dejanski vpliv geopolitičnih konfliktov na dobavne verige

Splošna ocena: Cene bakra bodo v naslednjih treh mesecih najprej padale in nato naraščale, z omejenim kratkoročnim prostorom za umik, in bodo še vedno imele vzhodno osnovo, ki jo srednjeročno in dolgoročno podpirajo temeljni dejavniki ponudbe in povpraševanja. Vlagateljem svetujemo, naj pozorno spremljajo spremembe zalog, trende makroekonomske politike in okrevanje povpraševanja na nižji ravni.